作者：谷静/F3016772 、Z0013246/

　　一德期货有色金属分析师

　　要点速览版

基本面

　　上方压制：供给高位与仓单压力持续限制反弹空间；

　　下方支撑：需求托底与去库边际改善提供安全垫。

关注点

　　津巴布韦锂矿到港情况、7月底仓单集中注销
、下游排产兑现 。

　　碳酸锂自上周出现反弹 ，但尚未形成趋势性行情便已再度走弱，今天就来梳理其背后的逻辑。

　　原因分析

　　前期低位反弹主要是需求支撑
，动力电池装车量的持续修复叠加储能维持高增长的推动，使得碳酸锂持续去库
。国内锂盐产量维持高位 ，由于前期矿库存尚可
，所以国内并没有因为津巴布韦矿的短暂性缺席而出现产量下降，叠加智利3、4月锂盐出口维持高位 ，对国内供给进行了有效补给
，导致国内5 、6月的库存去化速度不尽如人意，这也是本轮反弹强度较弱的主要原因。除此之外 ，交易所仓单维持高位
，近月合约交割压力也十分明显 。

　　后市展望

　　供应端：7月份，津巴布韦锂矿将集中到港 ，辉石冶炼产量会有明显恢复
，盐湖在进行短暂的电力检修之后产量也会恢复，所以国内产量有望再创新高
。但是智利5月份锂盐出口出现环比大幅下滑 ，所以对国内的补给会有所下降。综合来看，国内供应7月较6月会有所收缩 。

　　需求端：储能招标维持高速增长
，今年前5个月，国内动力电池累计装车量同比增长7.3%
。从国内电池企业排产和材料企业生产节奏来看 ，7月仍然“稳中向上”。7月月度供需平衡表显示相较6月库存去化量会有所扩大 。

　　策略建议：区间内低多为主
，需要关注津巴布韦锂矿到港情况，同时需要防范7月底仓单集中注销对现货市场的冲击
。